财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较(jiào)为常见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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