4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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