5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与(yǔ)定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间的存(cún)款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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