财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名(míng)条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债券(quà化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准n)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区(qū)域(yù)的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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