随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题(tí)的(de)不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的(de)主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价(jià)值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业方面，T窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污MT等科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经(jīn窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污g)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出(chū)行供需格(gé)局和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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