4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉(mián上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需(xū上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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