“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

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　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数(shù)据(jù)的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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