金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义(yì)务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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