北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁(suì)的(de)巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者是最多的，据(jù)说达(dá)到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基金(jīn)学(xué)家(jiā)杨德(dé)龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的(de)国(guó)家，美国也(yě)可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过(guò)投(tóu)资(zī)对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东大(dà)会上，作(zuò)为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便宜的价(jià)格买到一(yī)些(xiē)更(gèng)好的公司，而这(zhè)即(jí)便有一(yī)些不确(què)定因素的影响，也(yě)是(shì)值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴(bā)菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可(kě)能会(huì)得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率不(bù)低于(yú)20％而(ér)且能(néng)稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三(sān)分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对(duì)公司的价值判断而(ér)不是价(jià)格判断，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，排名第(dì)一的(de)分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行(xíng)业算术平(píng)均值(zhí)进(jìn)行对比，又从100家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在(zài)重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多次减仓银(yín)行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至(中国一共有多少万亿钱zhì)在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓(cāng)仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时(shí)代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等(děng)这类之前商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比(bǐ)近三分之一。而(ér)在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行(xíng)业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业(yè)的(de)TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)中国一共有多少万亿钱起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的(de)5年(nián)净利(lì)润复(fù)合年增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集成电(diàn)路(lù)设(shè)计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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