今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做(zuò)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各(gè)方对(duì)此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度(dù)，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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