北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值 瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的(de)时(shí)候(hòu)都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的(de)每一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额(é)的(de)货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地(dì)方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织的优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资(zī)或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足(zú)够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何(hé)到访日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单(dān)股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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