近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创板日(rì)报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投(tóu)资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶wén)化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络(luò)对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络(luò)更是(shì)笑果文(wén)化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩(kuò)张的(de)关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶演艺(yì)原(yuán)股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对(duì)本(běn)次(cì)“翻(fān)车”事件，他(tā)个人(rén)认为(wèi)，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面(miàn)，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年(nián)以上(shàng)的(de)发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来(lái)品在(zài)国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮(lún)融资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询(xún)创始人高(gāo)承(chéng)远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观(guān)众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的(de)不(bù)确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合(hé)规(guī)的(de)底线之上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中的(de)其余(yú)行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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