今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目前(qián)基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提(tí)升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理(lǐ)的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港姜子牙活了多少岁股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋姜子牙活了多少岁石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓幅度(dù)最大的(de)前(qián)十只港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新(xīn)天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继(jì)续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业(yè)为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各(gè)个(gè)行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有(yǒu)一(yī)定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度(dù)集(jí)采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济(jì)周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超(chāo)预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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