近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共(gòng塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗)同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多的(de)信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗lái)首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价(jià)能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需(xū)格(gé)局(jú)大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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