“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905756.png">

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济(jì0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的(de)不确(què)定性，可(kě)能在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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