随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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