周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一(yī)定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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