随着一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍纤纤玉手什纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下(xià)三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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