财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价(jià)导致(zhn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ì)消(xiāo)费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能进行降价n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写trong>。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持(chí)续稳(wěn)定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排(pái)产预计(jì)将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料(liào)短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要(yào)以之(zhī)前大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保(bǎo)证价(jià)值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电(diàn)产业(yè)n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写拐点或(huò)已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产(chǎn)。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格(gé)以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据(jù)藏(cáng)格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更多市场份额(é)，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐(qí)锂业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新能源车(chē)市(shì)场。不过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一(yī)些(xiē)车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏损。