当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议(yì)院多数(shù)党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可(kě)能(néng)性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫(pò)在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性(xìng)地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)在(zài)致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期(qī)限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一(yī)时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银(yín)行(xíng)也(yě)位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州(zhōu湖南电大几本，湖南长沙电大是几本)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担主(zhǔ)要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于(yú)以(yǐ)一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本时遵(zūn)守国(guó)会的(de)授权并进(jìn)行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好(hǎo)管(guǎn)理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费基调(diào)，且认为(wèi)节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前(qián)期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的(de)价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令原(yuán)油(yóu)及国内商(shāng)品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农就业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高(gāo)联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们(men)预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月湖南电大几本，湖南长沙电大是几本均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主，成(chéng)本端(duān)原料(liào)的供需及(jí)价格的(de)变化(huà)对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹(dàn)乏力(lì)都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报(bào)告(gào)发布(bù)后(hòu)可(kě)择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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