财联(lián)社记者近期(qī)从行(xíng)业内了(le)解到，信贷(dài)市(shì)场需求低迷持续之(zhī)下，部分银(yín)行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与(yǔ)同期理(lǐ)财收(shōu)益率倒挂或接近倒挂(guà)的(de)罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最(zuì)低已经(jīng)到年化3.65％左右了，但(dàn)投放依旧(jiù)比较难。房贷和前(qián)十年(nián)比那都是放(fàng)不出去的。”4月(yuè)25日，中部一家大型城商行(xíng)相关负(fù)责人(rén)对(duì)财联社记者说(shuō)。

　　这种情况(kuàng)并非个案。4月26日，财联社记者(zhě)向兴业(yè)、广发等多(duō)家(jiā)银行了(le)解到，当前抵押(yā)贷款(kuǎn)最优惠利率(lǜ)区(qū)间为(wèi)3％-3.85％之(zhī)间。与一(yī)季度情况相比，贷款利率水平仍(réng)在进一(yī)步下滑(huá)。

　　而普益(yì)标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新发了661款理财产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为(wèi)开(kāi)放(fàng)式(shì)产(chǎn)品，其平均(jūn)业绩比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁封闭式产品，其平均业绩(jì)比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌(diē)0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财(cái)子(zi)负(fù)责人对财(cái)联社记者表(biǎo)示，正常情况下贷款(kuǎn)利率要高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出(chū)现的收益率倒挂(guà)的情况的(de)确多年来少见。这种情况本质(zhì)上反映实体经(jīng)济需求(qiú)不足，资金可能在金融市场空(kōng)转的信号。

　　走低(dī)的贷款利(lì)率VS走高(gāo)的理财(cái)收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金中夏(xià)对外表示(shì)，人民银(yín)行认真贯彻党中央、国务院决策部(bù)署，采取了很(hěn)多措(cuò)施做好金融(róng)支持稳外贸工作。首先是降低实(shí)体经(jīng)济融资(zī)成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同(tóng)比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历(lì)史上(shàng)是(shì)比较低(dī)的(de)水平。

　　而上周，央行(xíng)一季(jì)度金融统计数据发布(bù)会上(shàng)公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)银行体系新发企业贷加权(quán)平均(jūn)利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系(xì)新(xīn)发企业(yè)贷款加权平(píng)均利率水平，并没(méi)有考虑(lǜ)区域差异。财联社记者注意到，在部分(fēn)资金充裕的一线(xiàn)城市(shì)利(lì)率水平下沉(chén)更快(kuài)，比如央行(xíng)营(yíng)管部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份(fèn)，北京地区新发放(fàng)企业贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的(de)贷款需求(qiú)非常好，央行今年一季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高值。但(dàn)最近贷款需求有下降趋势，如(rú)近期票据转贴现利率下降(jiàng)，表示银行贷款需求较(jiào)差，需要购(gòu)买票(piào)据(jù)来填充贷款额度(dù)。

　　与新发放贷款市场当前的不景气(qì)形成鲜明对(duì)比的是，一季度理财市场的收益率却(què)在节(jié)节(jié)回升。普益标准(zhǔn)数据显示，截(jié)至(zhì)2023年1季度末，理(lǐ)财公司存续理财产品14892款(kuǎn)，占全(quán)市场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产品（不(bù)含现金管(guǎn)理类产品(pǐn)）的近1个月年化收(shōu)益率(lǜ)的平均(jūn)水(shuǐ)平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收(shōu)最(zuì)新数据(jù)显示，4月(yuè)24日封闭式理财平均基准利(lì)率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年(nián)期AAA级中票、存(cún)单利差走阔(kuò)。

　　即便(biàn)与新发理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品收益(yì)率相比(bǐ)，当前银行新发贷款的(de)利(lì)率也(yě)不占优。普益(yì)标准监测(cè)数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场新发(fā)理财产品(pǐn)中(zhōng)，开放式产品平(píng)均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩比较(jiào)基(jī)准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现空(kōng)转套(tào)利可能

　　多位受访金融行业人士对记者(zhě)表示(shì)，当前新发贷款(kuǎn)利率和理财收益(yì)率(lǜ)之间(jiān)出现倒挂是多年来罕见(jiàn)的情况。部分人士认(rèn)为(wèi)，应该警惕当前非对(duì)称利率政策之(zhī)下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科(kē)技(jì)研究(jiū)院分析师刘银平(píng)对财联社记者表示，理(lǐ)财产品(pǐn)收益(yì)率超过(guò)银行贷款利率，可能会给部分客户钻(zuān)空子的机会，从(cóng)银行那里获(huò)取的低息贷款没有投入实际(jì)经营，而是拿(ná)去购买收益率更高的(de)理(lǐ)财产品，导致(zhì)资金空(kōng)转，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存在这(zhè)种现象(xiàng)。

　　不比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准不(bù)代表(biǎo)实际收益(yì)率，净值是不(bù)断波动的，不会一(yī)直(zhí)上涨，实际上，理(lǐ)财产品向净(jìng)值化转型之后对企业的吸引力(lì)有(yǒu)所减弱(ruò)。

　　上海金(jīn)融(róng)与(yǔ)发展实验室主任(rèn)曾刚(gāng)对财联社记者(zhě)表示(shì)，理财收益与金融(róng)市场利率相对应(yīng)，出现倒挂的情况(kuàng)主(zhǔ)要是(shì)即期的贷(dài)款利率与发行(xíng)当(dāng)期定价(jià)的(de)理(lǐ)财收益率的(de)差(chà)异(yì)，在市场利率快(kuài)速下行的时容(róng)易出现这(zhè)种收(shōu)益率不同步的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认(rèn)为，如果银行(xíng)贷款利率继(jì)续下行，意味(wèi)着当(dāng)期发行(xíng)的理(lǐ)财产品的收益率会同步下(xià)降。从这(zhè)一个角度来看，未(wèi)来一(yī)段时间的(de)理财(cái)产(chǎn)品收益率会进入下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业内人士的(de)认(rèn)同。4月25日，某城(chéng)商(shāng)行广(guǎng)州分行负责人对财联社表示，该行已经(jīng)关注到(dào)理(lǐ)财收(shōu)益和存(cún)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)差的情况，理财与贷款利率(lǜ)差距过大必(bì)然引发资金空(kōng)转(zhuǎn)套利，这与货币政策初衷不(bù)符。估计下一步理(lǐ)财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行(xíng)理财子负责人对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表示，考(kǎo)虑到(dào)理财产品(pǐn)底层(céng)资产大多数为(wèi)债券，而债券市场(chǎng)发(fā)行人大多是大型企业，理论上(shàng)其收益率比个贷是要低一个等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简单(dān)，个人的信用等级比大型企业要(yào)低，所以个(gè)贷的(de)定价理论(lùn)上要比理财收益(yì)率(lǜ)高才对。现(xiàn)在出现个(gè)贷定价和理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品持平，甚至出现倒(dào)挂(guà)，这只能说明(míng)个人部门(mén)当前的信贷需求不足，没有(yǒu)什(shén)么人想贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也是(shì)近年来比较罕(hǎn)见的情况(kuàng)。”该负责(zé)人表示(shì)。

　　该人士同样认(rèn)为(wèi)，如果贷款定价持续下行未来(lái)新发理(lǐ)财产品收益率也会回落。“市场对利率走势的(de)预期是一致的，新发(fā)的收益率未来会下来，近期整体的趋(qū)势也(yě)是这样(yàng)。一(yī)些存量的产品年化收(shōu)益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为(wèi)底(dǐ)层资产是去年(nián)利率高位时(shí)候拿(ná)的，在利率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将(jiāng)推动存(cún)款利率进一步(bù)下(xià)行

　　受访银行(xíng)人士对财(cái)联(lián)社记者称，当前(qián)贷(dài)款端定(dìng)价疲(pí)软的(de)现状，也是有关(guān)方面不(bù)断出手(shǒu)规(guī)范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型(xíng)城(chéng)商行(xíng)负责人对(duì)记者表示(shì)，在贷(dài)款定价上不(bù)去的(de)情况下，未来存款利(lì)率持续下行应该是大(dà)趋势，否则银(yín)行净息差承受的压力将是巨大的。“现在(zài)各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客(kè)户(hù)的资(zī)金还没有出(chū)来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，一旦第二季度(dù)贷款需求(qiú)走弱(ruò)得到确认(rèn)，意味(wèi)着贷款利率依然有(yǒu)下(xià)降的可能性和空间，银行息(xī)差水平(píng)面临(lín)更艰难的局面。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季度显示，截至(zhì)3月末(mò)，该行净利(lì)息收(shōu)益率和净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新研报认为，未来存款市场成本管控仍(réng)有(yǒu)后手牌，“类(lèi)活期”存款(kuǎn)是重要抓手(shǒu)。其预计，后续对于(yú)存款定价自律管理的手段(duàn)包括但(dàn)不限于以(yǐ)下(xià)三个方面。首先(xiān)，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新类(lèi)活期存款有可(kě)能(néng)将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定期存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存(cún)款(kuǎn)缺少(shǎo)政(zhèng)策(cè)指引，未来(lái)或将对这类(lèi)产品(pǐn)比照活期存款进行(xíng)规范；其次，同业存款(kuǎn)套壳(ké)协议存款需继续纠正；最(zuì)后，期(qī)权价值(zhí)过低的“假”结构性存(cún)款仍须规范，后续或将(jiāng)结(jié)构性存款的（保底(dǐ)收(shōu)益(yì)+期权价值）合计同时纳入(rù)自(zì)律(lǜ)机制上限，进(jìn)一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测(cè)算认为(wèi)，如果全部企业(yè)活(huó)期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平，则上市银行企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)率加权平均降幅在(zài)30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上(shàng)市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁