“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到(dào)10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和(hé)美(měi)债收益率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)人数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目(mù)前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹象，5月(yuè)失(shī)业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)向北(běi)约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可(kě)能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后(hòu)有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储(chǔ)收百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗(shōu)储(chǔ)的(de)政治、战略意(yì)义大(dà)于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即(jí)刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全(quán)面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于(yú)目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸(mào)订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处(chù)于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为(wèi)悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市(shì)场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来(lái)看(kàn)，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺(cì)激(jī)有效的去(qù)库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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