华(huá)尔街真是(shì)风云诡(guǐ)谲。

　　曾(céng)发百页报告做空印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的(de)美国新兴做空(kōng)机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(d嗤笑的意思ù)出(chū)击(jī)，此(cǐ)次矛头对准的是“华尔街(jiē)之狼”、著名亿万(wàn)富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出(chū)，伊坎旗下控股(gǔ)公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月(yuè)2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日跌幅，市值蒸发(fā)40多亿美元(yuán)。

　　而(ér)伊坎个人身价，也(yě)一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯榜单显示(shì)，截至收稿(gǎo)，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排名世(shì)界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究在报告中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏(shì)骗局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资(zī)者的(de)资金向老投资者支付股息。报告指出，简而言之，伊(yī)坎一直在使(shǐ)用从新投(tóu)资者那里获(huò)得的资金向老(lǎo)投资者支付股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在新资金愿意冒着成为最(zuì)后一(yī)批'持有资金的风险(xiǎn)的情况下才(cái)是可持(chí)续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿美元年终净资产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在(zài)报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报告的(de)资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，另一方面，伊(yī)坎企(qǐ)业(yè)的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均(jūn)低于各自的资产净值。资产(chǎn)净(jìng)值是衡(héng)量基金业绩的(de)关(guān)键(jiàn)指标，衡量(liàng)基(jī)金(jīn)所持证券的市场(chǎng)价值(zhí)。

　　兴(xīng)登堡认(rèn)为(wèi)，推动IEP股票泡(pào)沫的是(shì)其15.8％的股(gǔ)息收益(yì)率，这是迄今为止美(měi)国大型股公司中最高的。兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)指责伊坎以股票而不是现金(jīn)的形式(shì)发放股息(xī)，并让伊坎企业出售(shòu)新股，以满(mǎn)足(zú)股东的支出，从而抬高(gāo)了股息收(shōu)益率(lǜ)。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例(lì)称(chēng)，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将其(qí)Automotive Parts的价值(zhí)定为(wèi)3.81亿美元，但(dàn)一个月(yuè)后(hòu)，该部门的(de)一家重要子公司(sī)申请破(pò)产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一一(yī)家跟踪伊坎企业的(de)大型投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与(yǔ)伊坎之间(jiān)的关系密切。报告称(chēng)，杰富瑞(ruì)在其研究中假设，即使在(zài)最坏的情况下(xià)，伊坎的(de)股息也将永久支付，同时还从安排IEP股票发售中获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的(de)报(bào)告“自以为是”

　　这份做(zuò)空报告对伊坎来说(shuō)是一(yī)个(gè)重大挑战。他也(yě)在报告(gào)刊登的几小时后发(fā)声(shēng)反击。

　　伊(yī)坎在一份声明中表(biǎo)示，兴登堡(bǎo)“自(zì)以为(wèi)是”的报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东的利益为(wèi)代价(jià)获取利(lì)润。伊(yī)坎表(biǎo)示(shì)：“我们坚持公(gōng)开披露的(de)信息，我们相信(xìn)，从长(zhǎng)期来看，IEP的(de)业绩(jì)将会像以往(wǎng)一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然相信激进(jìn)主(zhǔ)义是最好的投资范例(lì)。“我(wǒ)过去25年的激进主义投资(zī)已经很好地(dì)证明了这一点。我们(men)定期将我(wǒ)们的维权原(yuán)则付诸于我们(men)的多数(shù)控(kòng)股公司以及我们投资部门(mén)持(chí)有(yǒu)的少数股权，目前在14个(gè)上市公司董(dǒng)事会中都有代表。此外，我们坚信通过对冲头寸来降低(dī)风险，尤其是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在能(néng)源、汽(qì)车(chē)、食品包装、房地产和其他(tā)行业的各种(zhǒng)投资。他是(shì)IEP的(de)控(kòng)股股东(dōng)，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行(xíng)其(qí)对(duì)IEP的(de)单位持有人和员工(gōng)的承诺”。

　　此外，股东权益(yì)机构也(yě)坐不(bù)住了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦(dūn)促(cù)亏损的投(tóu)资者就兴登堡(bǎo)研究(jiū)做空(kōng)报告(gào)伸(shēn)出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究(jiū)的(de)做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首富的(de)阿(ā)达尼集(jí)团了。兴登堡(bǎo)研究百页的做空报告使得(dé)前“亚洲首(shǒu)富(fù)”高塔姆·阿(ā)达尼跌下神坛(tán)，引发了外资纷(fēn)纷(fēn)从印度股市撤离，更(gèng)让印度(dù)总(zǒng)理莫(mò)迪受到反(fǎn)对派质疑。

　　根(gēn)据当(dāng)时美国(guó)全国(guó)公共广(guǎng)播电台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿(ā)达尼集团市(shì)值在短短10日内(nèi)蒸(zhēng)发逾(yú)1000亿美元，集(jí)团(tuán)的债券(quàn)价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个(gè)人净(jìng)资产也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟什(shén)么来头？公(gōng)开资料显示，兴登堡研究(jiū)公司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登(dēng)堡研究官(guān)网介绍，公(gōng)司的主要业(yè)务包括披露(lù)企业的会计(jì)造假、管理问题、未公(gōng)开关联交易、财(cái)报违规等。媒体统(tǒng)计显(xiǎn)示，从(cóng)2020年至今，兴(xīng)登堡研究公司共对(duì)30家公司发过难。他们雇(gù)佣金融分(fēn)析(xī)师、会计师(shī)和(hé)记者(zhě)，来进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登(dēng)堡研究的创始？为内特·安德森(sēn)（嗤笑的意思Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安(ān)德森(sēn)来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习(xí)商科(kē)。 据其(qí)Linkedin资料，大学期(qī)间，他(tā)加入了(le)以色列的(de)救护(hù)车急(jí)救部门，是拥有以(yǐ)色(sè)列证书的救护人员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登(dēng)堡研究(jiū)”这个(gè)名字(zì)源于(yú)1937年在(zài)新(xīn)泽西(xī)上空不幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为(wèi)完全(quán)可以避(bì)免的人为(wèi)灾难的缩影，”该(gāi)公(gōng)司的网站上写道。

　　除了此次(cì)的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年，兴登(dēng)堡(bǎo)研究？份69页的做空报告(gào)，让市值(zhí)一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美(měi)国(guó)司(sī)法部和证券监管(guǎn)机构随后跟进(jìn)调查，Nikola的(de)创(chuàng)始人最(zuì)终(zhōng)被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研究指(zhǐ)控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造(zào)订(dìng)单并在生产能力方(fāng)面误(wù)导投资者。该公司的市值一度超过(guò)50亿美(měi)元，如今已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票(piào)在(zài)兴登(dēng)堡研(yán)究做空(kōng)报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡研究还(hái)曾介(jiè)入马斯(sī)克对(duì)推(tuī)特的收(shōu)购案(àn)。在兴登堡研究宣布做(zuò)空(kōng)推特(tè)后，推(tuī)特的股价从49.80美元跌(diē)至(zhì)37.39美(měi)元，随后安德(dé)森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的股(gǔ)价位(wèi)于低点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣布转(zhuǎn)为(wèi)做空推特，推特股价随即大(dà)涨约8％。

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