随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本(běn)面(miàn)和估值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技(jì)制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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