随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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