AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)度报(bào)中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人(rén)工智能带(dài)来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈(tán)及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台(tái)等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字(zì)化(huà)时，表示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国(guó)是一个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮(lún)数字(zì)化将会和人(rén)工智(zhì)能深度(dù)融合，也(yě)会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们(men)的(de)生(shēng)活、工作之字是什么结构的字，近字是什么结构等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教(jiào)育(yù)基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一(yī)季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除(chú)了(le)科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng之字是什么结构的字，近字是什么结构)上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛(tāo)在(zài)去年下半年(nián)开(kāi)始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和(hé)可再生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴(xīng)全合润前(qián)十大(dà)重仓股名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在(zài)一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是(shì)重点布(bù)局了人工智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型(xíng)路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这(zhè)一领域的(de)研究(jiū)和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见(jiàn)到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡(yí)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初(chū)是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初(chū)我们(men)想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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