今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gò不朽的意思u)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。不朽的意思

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价(jià)值发(fā)现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业不朽的意思的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者(zhě)、个人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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