随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益(yì)一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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