一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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