2022年(nián)是国内(nèi)实(shí)施“双碳战略”的攻坚之(zhī)年，作为新(xīn)能源的重点领域，光伏设备行业备(bèi)受瞩目(mù)。尽(jǐn)管在政策(cè)扶持和行业高成长性背(bèi)景下(xià)，上(shàng)市企(qǐ)业产量不断扩(kuò)大，营收、归母净利润不(bù)断(duàn)增长，但行业内上(shàng)中下游板(bǎn)块的盈利能力分(fēn)化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究院的数据显示，光伏设备产业(yè)链盈(yíng)利参差不齐。光伏(fú)设备行(xíng)业主(zhǔ)要分为5大板块(kuài)，分别是上游的硅料(liào)硅(guī)片生(shēng)产(chǎn)加工板块，中下游的光伏加工设(shè)备、逆变器、光伏(fú)辅材和光伏电池组件。利润结构整体呈现金字塔结构(gòu)，上游板块处于金(jīn)字塔(tǎ)底层，2022年(nián)3家相关企业净增(zēng)长的利润贡献占(zhàn)比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润(rùn)贡献度(dù)小(xiǎo)，且(qiě)毛(máo)利率不足20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预(yù)期增加(jiā)，结合对企(qǐ)业经营数据变化的(de)分析，可(kě)以看出：光伏设备的上游将迎来降价与去库存阶段，这对于(yú)中下游企(qǐ)业来说(shuō)意味着(zhe)原(yuán)材料成本(běn)得到(dào)控制，利于企业经营(yíng)能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八成(chéng)企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为(wèi)清洁能(néng)源重要方(fāng)向的光(guāng)伏设备，市场加(jiā)大对上市公司(sī)的扶(fú)持力度。金(jīn)融界上市公司研究院统(tǒng)计发现，行业中48家上市公司，有33家2022年获(huò)得(dé)的政(zhèng)府补(bǔ)助较2021年增加(jiā)；累计获得政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年(nián)增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与(yǔ)之同(tóng)步的是上市企业(yè)经营规(guī)模不断扩大，利润(rùn)增速可(kě)观(guān)。产量方面来看(kàn)，根据国家(jiā)能源局数据，2022年多(duō)晶硅(guī)产(chǎn)量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比(bǐ)增长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端(duān)产量(liàng)均实(shí)现50％以上增速。

　　盈利方面(miàn)来看，2018年光伏设备行业实现归母净(jìng)利润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均(jūn)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)增(zēng)速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语(nèi)的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科等(děng)9家企业2022年业(yè)绩下(xià)滑(huá)。

　　其中，爱旭股份2022年实现(xiàn)归母净(jìng)利润23.28亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速(sù)居行业第2。公司在去年电池片环节(jié)尤其是大尺(chǐ)寸(cùn)电池(chí)处(chù)于供(gōng)不(bù)应求的状态，年(nián)内累计实现电(diàn)池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力(lì)持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净利润增速居前的企(qǐ)业

<拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语span id="addnextpagelinkbegin">

　　制图(tú)：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率(lǜ)2年增(zēng)长20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备行业整(zhěng)体毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛利率分析(xī)发现(xiàn)，上中下游呈(chéng)现的结果参差(chà)不齐(qí)，上游硅料硅片享受到光伏产业的红利，行(xíng)业有竞争壁(bì)垒，参与(yǔ)厂商较少，企(qǐ)业毛利率较高；而中(zhōng)下(xià)游多数板块毛利率不及行业平均。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，上游的硅料硅(guī)片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛(máo)利率第2低(dī)，仅高过光伏电(diàn)池组件。但(dàn)2022年板(bǎn)块毛利率上涨至(zhì)43.61％，成为光伏(fú)设备行(xíng)业毛利率(lǜ)最高的板块。

　　硅料(liào)硅片板块毛利率较快提升，首先是源于供(gōng)不应(yīng)求(qiú)背景下的涨价。作为光伏设备行业(yè)的原材料方，硅料硅片板块可以形(xíng)容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年(nián)虽然硅片价格(gé)波动巨大(dà)，但从(cóng)2020年以来的数据(jù)来(lái)看，硅片(piàn)价格依然处于高位。特别是上半年硅片价格持续高位运行，硅片需求端(duān)旺盛之下，众多硅(guī)片、电(diàn)池厂(chǎng)商纷(fēn)纷与(yǔ)硅料(liào)企(qǐ)业签订巨(jù)额订单，提前完成备货。

　　上游的(de)头部企业代表之一通威股份(fèn)，曾(céng)在(zài)2022年报中提及量价(jià)双升，指出受益于(yú)多(duō)晶硅(guī)产能缺口，相(xiāng)关产品持续(xù)扩产(chǎn)，价格同比(bǐ)上(shàng)涨显著(zhù)，进而带动(dòng)毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进(jìn)入(rù)壁垒高，深耕该领域的企业容易形成规(guī)模效应。这一板块(kuài)仅有3家上市公(gōng)司，不(bù)容易形成恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业绩均呈(chéng)现爆(bào)发式增长(zhǎng)，平均归母净利润增速为172％，特别是大(dà)全能(néng)源(yuán)2022年归母净利润191.21亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长234.06％，业(yè)绩(jì)增速领先。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，48家光伏(fú)设备行业(yè)2022年累计归母(mǔ)净利润增长(zhǎng)606.30亿(yì)元，而通威股份、大全能源和TCL中(zhōng)环3家硅料(liào)硅片(piàn)企业(yè)归(guī)母(mǔ)净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这(zhè)3家企业(yè)2022年总共(gòng)实现归母(mǔ)净利润516.66亿(yì)元，占光伏设(shè)备行(xíng)业整体归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片(piàn)企业经营(yíng)情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中游两大板块平均毛利(lì)率不超17％

　　相比(bǐ)风光的上游，中下游涉及光伏(fú)电池组件、光(guāng)伏辅材等(děng)领域参与厂商(shāng)较多，企业间竞争激烈(liè)。整体而言(yán)，光伏设备中下游板块2022年(nián)毛利(lì)率呈现下(xià)行(xíng)趋势，45家企(qǐ)业平均毛利率下滑0.72％，进(jìn)而影响公司盈利(lì)情(qíng)况。上游硅料硅片爆(bào)赚的背后，是中下游45家企业2022年归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)累计(jì)增长269.25亿元，净利(lì)润增长贡献没(méi)有(yǒu)过(guò)半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块(kuài)毛利率数据来看，中下(xià)游领域的光伏加工(gōng)设备和(hé)逆变器毛利率3年来(lái)基(jī)本持(chí)平，而光伏辅(fǔ)材和(hé)光伏电池组(zǔ)件(jiàn)毛利率下滑明显，特(tè)别是光伏电池组件成为毛(máo)利率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏设备(bèi)行(xíng)业不(bù)同板(bǎn)块的(de)毛利(lì)率情况

　　制图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具体来看，光(guāng)伏电池组件(jiàn)板(bǎn)块(kuài)11家(jiā)上市公司，平(píng)均(jū拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语n)毛利率为11.76％，属于沪深(shēn)300的头部企业隆基绿能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航(háng)天机电(diàn)、协鑫集成和亿晶光电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业(yè)数(shù)量(liàng)较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年(nián)平(píng)均(jūn)毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价等(děng)因素影响(xiǎng)，福莱特的主业光伏玻璃毛(máo)利率(lǜ)下降12.39个百分点，影响整体毛利(lì)率。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有6家企业，数量相(xiāng)对较少，板块(kuài)整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈(mài)股份(fèn)的(de)毛利率(lǜ)在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变器板块的绝对龙头(tóu)，阳光电源2022年(nián)毛利(lì)率为24.55％，提升2个百分点以上(shàng)。公(gōng)司去年逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆变设(shè)备(bèi)全球累计装机量已(yǐ)突破(pò)340GW，逆变器在全球(qiú)主流(liú)市场占有率第一。

　　硅料(liào)硅片存货周转速度放慢，中(zhōng)下游盈利能力有望改(gǎi)善

　　光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业上游(yóu)“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷”是行(xíng)业写(xiě)照，而自2022下半年硅(guī)料硅片价格自高位走出下行趋势，行业(yè)格局将发(fā)生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段(duàn)高点，多数硅(guī)片价格下(xià)跌幅(fú)度超(chāo)过(guò)30％。根据中国有色金属工业协(xié)会硅(guī)业分会(huì)公(gōng)布的最新数据(jù)，5月(yuè)11日当(dāng)周M10单晶(jīng)硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅(guī)料硅片企业的(de)经营数据也可看出硅(guī)片价格下跌对上游公司盈利(lì)的(de)影响。今年一季度，大全能源实现归母净利润29.11亿元(yuán)，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期增长动(dòng)能放缓。

　　另(lìng)外，3家企业今年一季度存货周(zhōu)转率数据发现，无论是环比(bǐ)还是同(tóng)比，相较而言(yán)都有明显下(xià)行趋势，说(shuō)明(míng)当前(qián)有(yǒu)库存积压风险。以大(dà)全(quán)能源(yuán)为例(lì)，2022年一季度(dù)存货周转率为2.08，今年同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转(zhuǎn)率变(biàn)化趋势(shì)

　　制(zhì)图(tú)：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　专业人士认(rèn)为(wèi)，上游硅料硅(guī)片(piàn)面临短期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅(guī)片价格还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下行空间(jiān)。这对于光伏电池(chí)组件、光伏加工设(shè)备等(děng)对中下(xià)游板(bǎn)块，将能(néng)较好控制原材料成本，对提升(shēng)毛利率、营收率等有一定(dìng)帮(bāng)助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语