5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了(le)市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行(xíng)之后，目(mù)前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财(cái)报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估(gū)，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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