在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发(tǒng)计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的(de)投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发)策(cè)略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入(rù)市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发(fā)行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来(lái)的(de)灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的(de)管理规(guī)模要求基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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