金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gē值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别n)据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什(sh值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别én)么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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