“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差(chà)单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，云n是哪里的车牌号美国(guó)劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行业裁员(yuán)人(rén)数的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附(fù)云n是哪里的车牌号近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约(yuē)成员国之前(qián)需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期(qī)的数(shù)据(jù)改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天(tiān)胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势(shì)。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称为(wèi)四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶(jiāo)来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的(de)量其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài云n是哪里的车牌号)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期(qī)货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然(rán)处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对(duì)今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内(nèi)实(shí)际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市(shì)场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复(fù)苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关(guān)注天气(qì)端(duān)是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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