今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng2016年是什么年)司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资(zī)委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成2016年是什么年份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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