大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(x一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十īn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望(w一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十àng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于(yú)预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起

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