随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港10克是几两(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期(qī)的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了(le)什10克是几两么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来10克是几两又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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