金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回的白(bái)糖(táng)期(qī)货正在(zài)迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是(shì)，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未引起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白糖主力期(qī)货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大(dà)关(guān)还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一(yī)天(tiān)之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即白(bái)糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意的是(shì)，从白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这(zhè)种(zhǒng)周期的(de)原(yuán)因(yīn)与白糖期货(huò)的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个种植周期，这从根本决(jué)定了(le)白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价预期收益率计算公式 预期收益率是什么格已经(jīng)创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖供给(gěi)方面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国(guó)糖(táng)业(yè)协会发布(bù)的(de)全国食(shí)糖产销数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南(nán)省有3家尚在(zài)生产(chǎn)外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产(chǎn)量延续下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖预期收益率计算公式 预期收益率是什么需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白(bái)糖来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国内(nèi)糖(táng)料作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食(shí)糖产量整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国内食(shí)糖消费量每年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通过(guò)进口(kǒu)糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场供(gōng)需(xū)情况也不容乐(lè)观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联(lián)合(hé)国粮食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织）预期收益率计算公式 预期收益率是什么发布的报告显示，4月国(guó)际食品(pǐn)价格(gé)指数出现1年以来的首(shǒu)次(cì)回升，食糖(táng)、肉(ròu)类(lèi)及大(dà)米的世(shì)界(jiè)报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生(shēng)产国和(hé)地区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚(yà)等，其中前十位(wèi)食(shí)糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸(mào)易(yì)量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是(shì)继(jì)续挑战极(jí)限(xiàn)，市场将会给出答案。

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