30年“不(bù)败”的可(kě)转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特(tè)转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转(zhuǎn)债历史上从未有过如(rú)此低价可(kě)转债，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，各(gè)类(lèi)低价转债接连(lián)雪(xuě)崩(bēng)。分(fēn)析认(rèn)为，资金开(kāi)始担心退市(shì)和违(wéi)约风险，纷纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市场今(jīn)天(tiān)也继续不乐观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳(tiào)水之(zhī)后，市场持续回落，上证指数今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指(zhǐ)数和多(duō)数板(bǎn)块下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创(chuàng)50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日(rì)有所缩量。

　　行(xíng)业(yè)板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，此前最牛的传媒(méi)娱乐(lè)领(lǐng)跌，大跌超4％，互联(lián)网(wǎng)、建筑、有色等(děng)也跌超3％；纺(fǎng)织服(fú)装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游(yóu)等行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天(tiān)净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债面临(lín)退市

　　带崩整(zhěng)个低价(jià)转债市(shì)场

　　30年没(méi)有过(guò)的可转(zhuǎn)债退市历史，在今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破(pò)了30年来(lái)的可转债没有出现正股和转债退市的历史。接(jiē)着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝(lán)盾转债(zhài)已停牌，而搜特转(zhuǎn)债(zhài)还在(zài)交易。

　　退市(shì)危(wēi)机(jī)之下，搜特转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续(xù)上演断崖式(shì)暴跌，面值100元的转债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面(miàn)值(zhí)退市(shì)已没(méi)什么悬念。

　　接连的退(tuì)市情形(xíng)，以及可能面临的违(wéi)约。彻底带崩了整个低(dī)很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短价转债，过去(qù)的双低策略似乎(hū)也(yě)不再奏(zòu)效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只(zhǐ)跌了(le)2％，塞力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前(qián)市场(chǎng)还在关注(zhù)“消灭”100元以下(xià)可转债，一度没有转债价格低(dī)于100元。如今(jīn)是(shì)多只(zhǐ)接连(lián)闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌(diē)破3300点

　　市(shì)场近期波动剧(jù)烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在券商(shāng)、银行等金融股(gǔ)带动之下，一度冲上(shàng)3400点，而后快(kuài)速跳水。然后持(chí)续(xù)下(xià)行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期(qī)市场波(bō)动加剧(jù)，资(zī)金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表示(shì)，4月新(xīn)增社融(róng)、新增信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一(yī)致预期，一(yī)季度冲量(liàng)明显+票据利率下行，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期，但幅度(dù)较预(yù)期更大。

　　三点指(zhǐ)引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式(shì)修复过后明显走弱，单月新增创历史(shǐ)新低，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差(chà)微升，基数效应外，主因(yīn)C端新增存(cún)款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业(yè)盈利全年或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报数据反映的制造业库存及产(chǎn)能(néng)周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证复苏成色(sè)需(xū)巩(gǒng)固(gù)，或(huò)提升政策加码“恢复和扩大(dà)需(xū)求”的可(kě)能。

　　前海开源基金近(jìn)日也(yě)表示，后续来(lái)看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第一、4月(yuè)出(chū)口仍超预期，外需(xū)仍有韧性。4月(yuè)出(chū)口同(tóng)比(bǐ)增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期，除(chú)基数效(xiào)应(yīng)外，欧美(měi)的韧(rèn)性与东盟相对(duì)强(qiáng)劲(jìn)的需求均(jūn)支撑了外需，内需同样(yàng)在修复(fù)下市场分子端(duān)边(biān)际向好。

　　第二、国内外流(liú)动性(xìng)仍然偏(piān)好。国内看(kàn)，4月政治(zhì)局会议仍然(rán)强调稳(wěn)增长(zhǎng)，应对(duì)弱复(fù)苏下流动性大概率仍(réng)然维(wéi)持宽松，同(tóng)样仍(réng)可能(néng)有增量政策(cè)出台，对市场均是呵护而非压(yā)力；海外看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后市场基(jī)本已定价(jià)美联储本轮加息已至顶点，仍然存(cún)在(zài)区域银行风险(xiǎn)隐患同(tóng)时(shí)通胀仍在下行下，后(hòu)续(xù)海外流动性(xìng)难更紧，外资对国内(nèi)市场的流出压力不大。

　　总体来(lái)看，权(quán)重板(bǎn)块内部的分化，热(rè)门(mén)板(bǎn)块(kuài)交易性的波动是指数调整主因，但(dàn)在内需(xū)修复、外需(xū)韧性，且国内政策(cè)呵(hē)护延续、外资流出压力(lì)不大下市(shì)场无大风(fēng)险，震荡(dàng)修复延续。

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