在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争论美国(guó)经(jīng)济是否以(yǐ)及(jí)何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(pi得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ào)中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了(le)股票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资者，他们(men)别(bié得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败(b得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ài)告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来(lái)看，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度(dù)开始。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手