随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。<做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪/p>

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(d做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪e)估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估(gū)值处均在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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