昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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