调油逻辑提振成(chéng)本价格，从(cóng)而能够推升芳烃价格，去(qù)年(nián)二季度(dù)芳(fāng)烃市场的(de)热度之(zhī)高也正是由这个(gè)逻辑主导。然(rán)而，今年(nián)与去年(nián)的步(bù)调(diào)明显不一。期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)观(guān)察到，同(tóng)为芳烃(tīng)品种，4月18日以来(lái)，PTA和苯乙(yǐ)烯期货盘面已连续出现了9连跌，从走(zǒu)势上(shàng)来看，两(liǎng)品种的表现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘(pán)价下跌372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期(qī)芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原因在于(yú)两方面，一方面由于近(jìn)期原油大跌，另一方面近期成品油裂差下跌。”一德期(qī)货分析师(shī)郑(zhèng)邮飞表示，由于欧美的(de)滞涨格局(jú)，以及美国(guó)的(de)加(jiā)息预(yù)期(qī)，需求(qiú)羸弱(ruò)，市(shì)场对(duì)于衰退的预期再起。而(ér)原油供(gōng)应端的(de)OPEC+减(jiǎn)产还(hái)没有落地，原油(yóu)近(jìn)期回补(bǔ)前期(qī)缺口(kǒu)后继续下行，对于化工特别是与之相关性相对(duì)较强的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品(pǐn)油裂差方(fāng)面，近期美国汽柴油裂差出现下(xià)滑，同(tóng)时美国汽油库存在4月份(fèn)去(qù)库速率减(jiǎn)缓，使得(dé)市场对于(yú)美国(guó)调油需(xū)求的预期边际弱(ruò)化，对于芳烃的支(zhī)撑走弱。

　　采(cǎi)访中，记者了解到，美国(guó)夏油对于(yú)辛烷值(zhí)的需求支(zhī)撑起了芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)的逻(luó)辑(jí)。

　　但与去年(nián)同期相比(bǐ)，今年芳烃(tīng)市场走势(shì)相(xiāng)对偏弱，且去年调油(yóu)逻辑发生的时间在5月发酵、6月初(chū)达(dá)到顶峰，今年调油逻(luó)辑是在(zài)汽油(yóu)旺(wàng)季(jì)到来之前。

　　物产中大(dà)期(qī)货能(néng)化组组长谢雯表示，发生这一现象的原因(yīn)更(gèng)多是始于路径依(yī)赖，去(qù)年极(jí)端的调油行情(qíng)使得(dé)市场预期(qī)今(jīn)年(nián)调油逻辑发生的概(gài)率仍较大(dà)，调油商提前准备原料(liào)运往美国。

　　在(zài)她看来，去年调(diào)油逻辑(jí)是调油实实(shí)在在发生(shēng)，反(fǎn)映(yìng)在MX、PX美(měi)亚价差大幅(fú)拉升；今年的调(diào)油带来芳(fāng)烃美亚价差处于往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位(wèi)，但(dàn)当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩大。

　　郑邮飞(fēi)告诉(sù)记者，今年(nián)芳烃调油逻辑与(yǔ)去年在细节与节奏上又有差异，主要体现(xiàn)在去年5—6份的行(xíng)情(qíng)是(shì)“脉冲式”的(de)，当时市场对于(yú)美国高辛烷值(zhí)调油料(liào)的短缺没有提早(zǎo)预期(qī)，导致旺(wàng)季来临后行情一(yī)触即(jí)发(fā)，而(ér)经历过去年(nián)的大幅波动，随后调油(yóu)商(shāng)对于(yú)今年已经提早有所准备。

　　“芳(fāng)烃的美(měi)亚价差一直保持相对高位，给亚洲芳烃流向美(měi)国创造套利空间，同时我(wǒ)们从去年四(sì)季度至(zhì)今韩国出口美国(guó)芳烃的数量保(bǎo)持相(xiāng)对高位可以(yǐ)一(yī)窥究竟(jìng)。叠加今年4—5月份亚洲(zhōu)芳烃(tīng)装置的(de)检修(xiū)预期，今年市场的调油逻辑在3月份就(jiù)启动，提早并(bìng)迅速将(jiāng)芳烃估值打(dǎ)上去，PTA价格也在3月中旬开始启动(dòng)，这(z欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好hè)明显早(z欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好ǎo)于去年(nián)。但我们(men)也(yě)看(kàn)到了(le)PXN在(zài)3月下旬后就处于高位徘徊的状(zhuàng)态，意(yì)味(wèi)着调油逻辑已经在(zài)芳烃上提(tí)早兑现。”郑邮飞称。

　　对(duì)此，华(huá)融融达(dá)期货(huò)分析(xī)师韩冰冰表示，今年和去(qù)年芳烃走势存(cún)在着节奏(zòu)的差异，去(qù)年5月份是是炒作调(diào)油需(xū)求的主要时期，而今年(nián)市(shì)场提前(qián)到3月(yuè)就开始炒作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍(shào)，今年调油逻(luó)辑应(yīng)该不及去年。“去年受俄乌(wū)冲突影(yǐng)响，欧(ōu)美地区(qū)成(chéng)品油供需突然变(biàn)得(dé)紧(jǐn)张，油品裂解利润非常(cháng)好，调(diào)油逻辑兴起。而今年的问题是欧(ōu)美经济(jì)下(xià)行(xíng)压(yā)力(lì)较大，油(yóu)品(pǐn)需求面临(lín)走弱(ruò)，从盘面也可以看到，3月份(fèn)市场因炒作调油需求大幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品利润却回(huí)落(luò)，并拖累形成原油(yóu)的下跌。”他说。

　　“去年芳(fāng)烃调油主(zhǔ)要是由于俄乌冲突导(dǎo)致原油的出口受(shòu)限以(yǐ)及疫(yì)情影响下美国炼厂大幅关(guān)停引(yǐn)起(qǐ)的辛烷需求无法匹配，从而(ér)导致了(le)美亚套利窗(chuāng)口的打开，亚洲(zhōu)芳烃(tīng)运(yùn)往美国，原料端(duān)紧(jǐn)缺助推(tuī)PTA价格(gé)的大幅走高(gāo)。今年看工厂对于调油行情有所(suǒ)准备，整体缺量需(xū)求将不(bù)如去年。”马俊逸称。

　欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好　在(zài)银河期货分析(xī)师隋(suí)斐看来(lái)，二季度美国出行旺季下调油需求被赋予期待，然(rán)而有(yǒu)了去年二(èr)季度调(diào)油需求增加(jiā)下(xià)亚(yà)美套利利润可(kě)观的经验，部分工厂提前跟美(měi)国工厂签订(dìng)了(le)长(zhǎng)约(yuē)，今年的出口(kǒu)周(zhōu)期有所(suǒ)提前(qián)。

　　从今年韩(hán)国(guó)运(yùn)往美国的芳烃(tīng)出口(kǒu)量观察(chá)，整(zhěng)体1—3月(yuè)出口量(liàng)已达(dá)去年调油季出(chū)口总(zǒng)量的65％偏上。同时，据了解(jiě)，贸易商今年与亚洲PX生产企业签(qiān)订合同多采(cǎi)用FOB模式，便于其在窗口打开后及时变更流向。

　　“从(cóng)辛烷值(zhí)观察(chá)今年调油大(dà)概率仍(réng)将发生，但是整(zhěng)体(tǐ)对于芳烃(tīng)价格的提振高度将(jiāng)极大可能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来国际(jì)油价波(bō)动加(jiā)剧，近期原油库存低位回升，汽油裂解(jiě)价(jià)差回落，亚洲(zhōu)甲苯调油(yóu)优(yōu)势下降(jiàng)，在对(duì)未来需求的不确(què)定和经(jīng)济(jì)可能衰退的背(bèi)景下调(diào)油需(xū)求出现了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的(de)基本面来看，实(shí)则呈现(xiàn)边(biān)际走弱的(de)迹(jì)象。

　　据隋斐介(jiè)绍，PTA前期(qī)流(liú)通货(huò)源紧张的局面在恒力石化(huà)和嘉(jiā)通能源两套年产能(néng)共(gòng)500万(wàn)吨(dūn)新装置投产和下(xià)游消(xiāo)费走弱的(de)影响下(xià)逐渐缓解，PTA供需边际相(xiāng)对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博(bó)俊(jùn)辰50万吨新装(zhuāng)置投产下北方低价(jià)货源冲击华东(dōng)，下游硬胶产品利(lì)润不佳，成品库存(cún)偏高的(de)局面仍存(cún)，苯乙烯主(zhǔ)港库存(cún)及上游纯苯港口(kǒu)库存攀升，二季度苯(běn)乙烯仍面临累库压力。

　　“目前看(kàn)调油(yóu)逻辑边际弱化，但是现在(zài)还没有真正进入美国汽油(yóu)的消费(fèi)旺季，如(rú)果5月下旬开始美国汽(qì)油消费走强，预计芳烃估值(zhí)仍将保持高位，但是(shì)在当前衰退预期以及美联储加(jiā)息背景(jǐng)下，成品油(yóu)消(xiāo)费的(de)成色或较预期大打(dǎ)折扣，芳烃前期相对原油(yóu)的(de)价差高点(diǎn)已经(jīng)看到，调油逻辑再继续大幅(fú)发酵的概(gài)率降低。”郑(zhèng)邮(yóu)飞认为(wèi)，后期(qī)芳烃系产品PTA、苯(běn)乙烯或将回归自身的供需基本面。

　　“短(duǎn)期来看，随着主力合约换(huàn)月，市场的交易(yì)重(zhòng)心转向了2309 合约，在距离9月相对较长的(de)时间下市场博(bó)弈(yì)增大。”隋斐表示，从基本面上(shàng)来看，短期(qī) PTA 不(bù)至于(yú)大(dà)幅累库，成本端(duān)的扰动对(duì) PTA 来说将更(gèng)加敏(mǐn)感。就苯乙(yǐ)烯而言，目(mù)前国(guó)内纯(chún)苯(běn)下游品种中除了苯胺盈利之外(wài)其他下游盈利性不佳，纯苯(běn)港口库(kù)存去库力度减弱(ruò)，苯乙(yǐ)烯(xī)下游同样面临成品库存偏高(gāo)和利(lì)润(rùn)不佳(jiā)的局面，二季(jì)度苯乙烯仍面临累库压力，短期(qī)来看价格向上的(de)驱动或较(jiào)乏(fá)力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好