财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃(āi形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府(f形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语ǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收(shōu)购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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