金融界5月(yuè)12日消(xiāo)息(xī) 国内期货市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反(fǎn)映出生产物资通胀(zhàng)压(yā)力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联储大概率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束(shù)乃至(zhì)降息(xī)已然成(chéng)为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为鹰派(pài)站(zhàcos180°是多少，cos180度等于多少n)台的情况下，预计(jì)从加息结(jié)束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一(yī)个季度的(de)时间(jiān)，在(zài)此期(qī)间将面临(lín)经济和(hé)政策的不确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业(yè)金人(rén)数升至2021年(nián)以来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之前难言(yán)企(qǐ)稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期cos180°是多少，cos180度等于多少的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期与有色(sè)金属走(zǒu)势拖累 白(bái)银如期大幅(fú)调整

　　前(qián)期强调从(cóng)宏观(guān)经(jīng)济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金(jīn)属将(jiāng)会走弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继(jì)续影响有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)与贵(guì)金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美(měi)国(guó)经济数据疲软增加美联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预期(qī)以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属(shǔ)，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵金(jīn)属(shǔ)承压回(huí)落(luò)，而(ér)铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较强的白(bái)银(yín)走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅(fú)回落等因(yīn)素综合影响下，白银高位(wèi)回(huí)落，下方仍有一(yī)定的空间，首(shǒu)先(xiān)关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效(xiào)跌(diē)破(pò)该位置将(jiāng)会测试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克(kè)）关(guān)键支(zhī)撑；上方(fāng)关注(zhù)继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白(bái)银行(xíng)情(qíng)企稳再低位(wèi)做(zuò)多(duō)。美欧银行业危机(jī)引发(fā)避险需(xū)求，美联(lián)储政策(cè)收紧预期(qī)迅速转向，美(měi)元美债(zhài)走势(shì)偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前继续关(guān)注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银(yín)行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行(xíng)购金持(chí)续等宏观因(yīn)素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配置(zhì)依然是核心建(jiàn)议。

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