昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàn在职教育是什么意思，补充在职是什么意思g)缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测(cè)的(de)准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zh在职教育是什么意思，补充在职是什么意思è)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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