从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(f使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁ú)还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及(jí)预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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