“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到(dào)50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美(měi)元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最差(chà)单(dān)日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步(bù)加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在(zài)会(huì)议(yì)上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部(bù)长们(men)决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联(lián)合新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希(xī)望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)，而只是希(xī)望为(wèi)乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的(de)美国(guó)有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货(huò)价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货(huò)胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了(le)。因为目前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合(hé)历史上(shàng)收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸(莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思mào)订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不错的(de)，反(fǎn)映国(guó)内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预计存(cún)在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出(chū)现异常(cháng)状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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