用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退(tuì)出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发无法企及是什么意思，不可企及是什么意思(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和(hé)持续(xù)迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友却还是无法企及是什么意思，不可企及是什么意思没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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