周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)现实中真的可以把人玩坏吗p>

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近8现实中真的可以把人玩坏吗0％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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